Gold versucht, seine Verluste vor der Entscheidung der Fed auszugleichen, nach den starken Rückgängen im Zusammenhang mit Trumps Wahlsieg.
Nach der US-Präsidentschaftswahl halten die Marktturbulenzen an, was zu erhöhter Volatilität führt. Trumps Sieg scheint die Aufgabe der Fed zu erschweren, obwohl die heutige Entscheidung wahrscheinlich keine Überraschungen bereithält. Allerdings könnte eine deutliche Verschiebung der Fed-Kommunikation gegenüber der September-Sitzung auf eine Reaktion auf die Wahlergebnisse hinweisen, auch wenn der Markt bereits die Notwendigkeit geäußert hatte, die Zinssenkungen zu verlangsamen. Welche Auswirkungen könnte die Entscheidung der Fed auf wichtige Märkte haben? Wird die Fed bei künftigen Zinssenkungen vorsichtiger vorgehen?
Der Zinsrückgang ist sicher. Was wird der nächste Schritt sein?
Laut US-Zinsfutures wird die Wahrscheinlichkeit einer Senkung heute auf 99,8 % geschätzt, eine Senkung im Dezember wird mit 73,6 % erwartet. Letzten Monat erwog der Markt die gleiche Chance auf eine Zinssenkung oder -beibehaltung im Dezember. Die Wahl von Donald Trump hat die Prognosen für dieses Jahr nicht wesentlich verändert, die Prognosen für das nächste Jahr jedoch leicht reduziert. Auf der Septembersitzung wurde eine kumulative Senkung um 200 Basispunkte bis September nächsten Jahres erwartet. Derzeit werden weniger als 100 Basispunkte prognostiziert.
Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB
Das starke Wirtschaftswachstum im dritten Quartal deutete darauf hin, dass die Fed nicht zu aggressiven Zinssenkungen gezwungen werden würde. Im Gegensatz dazu zeigte der enttäuschende NFP-Bericht vom Oktober lediglich ein Wachstum von 12.000 Arbeitsplätzen. Obwohl das US Bureau of Labor Statistics angibt, dass diese Daten durch Hurrikane etwas verzerrt sind, werden sich einige Fed-Mitglieder, wahrscheinlich auch Powell, mehr Sorgen um den Arbeitsmarkt machen, was zumindest vorerst eine Fortsetzung der Kürzungsrate rechtfertigen könnte.
Andererseits wollten einige Mitglieder im September nur eine Reduzierung um 25 Basispunkte. Angesichts der Möglichkeit höherer Inflationsprognosen könnten einige von ihnen nun erwägen, die Kürzungen im Dezember oder Anfang nächsten Jahres auszusetzen.
Dezember-Prognosen sind entscheidend
Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember ist derzeit hoch, doch die Wirtschaftsprognosen für das nächste Jahr könnten diese Aussicht ändern. Die Federal Reserve muss Trumps Wirtschaftsagenda berücksichtigen, einschließlich der Zölle auf ausländische Produkte. Laut Janet Yellen erhöht ein Anstieg des Defizits um 1 % des BIP über zehn Jahre den neutralen Zinssatz um 30 bis 40 Basispunkte. Theoretisch könnte dies dazu führen, dass mehr Fed-Mitglieder im Dezember über einen höheren neutralen Zinssatz nachdenken. Derzeit sind die Erwartungen der Fed-Mitglieder weit auseinander. Es ist wichtig zu beachten, dass diese Faktoren die langfristigen Marktrenditen beeinflussen und möglicherweise das Wirtschaftswachstumspotenzial einschränken. Allerdings beziehen sich diese Überlegungen auf die Monate Dezember und Januar. Vorerst wird Powell wahrscheinlich versuchen, seine Fed-Kollegen davon zu überzeugen, dass Zinssenkungen notwendig sind, um den Arbeitsmarkt zu stützen.
Zinssätze und Renditen in den Vereinigten Staaten. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB
Wie wird der Markt reagieren?
Die Ergebnisse der gestrigen US-Präsidentschaftswahl und die heutige Rallye beeinflussen den aktuellen Markt stark. Reaktionen werden um 20:00 Uhr und nach 20:30 Uhr während der Pressekonferenz von Jerome Powell erwartet. Wenn Powell an seiner früheren Mitteilung festhält, in der er die Notwendigkeit von Zinssenkungen aufgrund des schwächelnden Arbeitsmarktes betont, könnte der Dollar fallen, der Goldpreis erholen und die Aktienmärkte zusätzliche Unterstützung erhalten. Wenn sich Powell hingegen mit den Auswirkungen von Trumps Politik auf die Inflationserwartungen und Renditen befasst, könnte dies ein Hinweis darauf sein, dass die Fed nun über die künftige Finanzpolitik nachdenkt. Dies könnte geplante Zinssenkungen begrenzen, die für den Dollar günstig, kurzfristig ungünstig für Gold und negativ für Aktienindizes wären. Es ist wichtig anzumerken, dass ein weiterer Anstieg des US-Defizits auf lange Sicht sehr positiv für Gold ist.
Zuletzt wurde für Juni eine Rate von 3,0 % prognostiziert, mittlerweile liegt sie bei fast 4 %. Quelle: Bloomberg Finance LP, XTB
Gold begrenzt die gestrigen Verluste und erholt sich heute vom 50-Perioden-Durchschnitt. Wenn die Fed an ihrer aktuellen Kommunikation festhält, ist heute eine Erholung in Richtung 2.700 USD möglich, dem Niveau, auf dem sich der Durchschnitt über 25 Perioden befindet. Andererseits könnten Spekulationen der Fed über eine Inflationserholung im nächsten Jahr den Goldpreis wieder auf rund 2.650 USD pro Unze bringen. Quelle: xStation5
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