(BFM Bourse) – Die Wahl von Donald Trump hat mehrere Forschungsinstitute dazu veranlasst, die Entwicklung des Dollars gegenüber der Währung der Währungsunion zu überdenken. Mehrere von ihnen halten eine Rückkehr zur Parität innerhalb weniger Monate für glaubwürdig.
Es wurde erwartet, dass die amerikanische Präsidentschaftswahl ein wichtiger Katalysator für den Dollar sein würde. Die Veranstaltung, die dem Republikaner Donald Trump einen großen Sieg bescherte, enttäuschte nicht. Seit Anfang Oktober, als der Markt begann, die Wahl des Geschäftsmannes zu erwarten, ist der Dollar gegenüber dem Euro um etwa 5,2 % gestiegen und hat seinen Anstieg nach dem Ergebnis der Abstimmung beschleunigt. Die Währung der Eurozone notiert gegenüber dem US-Dollar auf dem niedrigsten Stand seit mehr als einem Jahr
etwa 1,0555 $.
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Aus mehreren Gründen wird die von Donald Trump gewünschte Politik als günstig für den Dollar und daher ungünstig für den Euro angesehen. Erstens, weil es zwar inflationär ist, aber das Wachstum in den Vereinigten Staaten verstärken soll, was die amerikanische Währung stützen würde. Denn die vom Unternehmer gewünschte Erhöhung der Zölle, insbesondere gegenüber China, birgt die Gefahr, anderen internationalen Währungen zu schaden.
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Aufwärtsdruck auf die Zinsen
Donald Trumps Agenda beinhaltet „eine realistische Möglichkeit von US-Zöllen von 60 % oder mehr auf China und pauschale Zölle von 10 % oder mehr, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass ehemalige US-Dollar-Währungen gegenüber dem Greenback abwerten, um den Verlust vorwegzunehmen.“ der Wettbewerbsfähigkeit auf amerikanischen Märkten durch Zölle impliziert”, erklärt UBS.
„Dies gilt auch dann, wenn der Prozess bis zu diesem Ergebnis viele Monate dauern kann und die tatsächlichen Zölle möglicherweise frühestens Ende 2025/Anfang 2026 erhoben werden“, stellt die Bank klar.
Darüber hinaus gehen Anleger davon aus, dass die Wirtschaftspolitik von Donald Trump zu einem Anstieg der Defizite führen wird, was die Renditen von US-Anleihen in die Höhe treiben wird. Mechanisch (je höher die Zinssätze, desto stärker ist tendenziell die Nachfrage nach einer Währung) stützt dies den Dollar gegenüber anderen Währungen.
Darüber hinaus besteht die Gefahr, dass die Wirtschaftspolitik des Unternehmers dazu führt, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen nicht so schnell anhebt, wie sie es sonst getan hätte.
„Da sich die amerikanischen Daten insgesamt als relativ widerstandsfähig erwiesen haben, können neue Fragen zum Ausmaß der Zinssenkung der Fed (American Federal Reserve, Anm. d. Red.) nur dazu beitragen, die Gesundheit gesund zu halten, wenn eine republikanische Regierung eine neue Welle von Maßnahmen einleitet, die als stimulierend für die Wirtschaft gelten.“ Renditeaufschlag des Dollars im Vergleich zu seinen Hauptkonkurrenten”, erklärt UBS.
Wie weit kann der Euro in diesem Zusammenhang gegenüber dem Dollar fallen? Laut mehreren Konstruktionsbüros niedrig, sogar sehr niedrig. „Der Eurodollar könnte schnell auf 1,05 zurückkehren oder sich sogar der Parität annähern. Die Aussicht auf Zölle tendiert traditionell dazu, die Währung des Landes zu stärken, das sie einführt – in diesem Fall den Dollar. Der Mechanismus ist bekannt: durch die Einführung prohibitiver Zölle.“ Durch die Einführung von Zöllen wird dies zu einem Rückgang der amerikanischen Importe führen, was wiederum zu einem Rückgang der Nachfrage nach Fremdwährungen im Verhältnis zum Dollar führen wird“, schrieb William Gerlach von iBanfirst, letzten Mittwoch.
„In diesem Fall scheint der Markt auch die europäische Wirtschaftsschwäche zu sanktionieren“, fügte er hinzu.
Parität oder weniger
Mehrere Forschungsinstitute gehen zudem davon aus, dass sich der Euro mehr oder weniger mittelfristig der Parität zum Greenback annähern oder diese sogar durchbrechen dürfte. Das heißt, ein Euro dürfte künftig weniger wert sein als ein Dollar.
In Schätzungen, die letzte Woche veröffentlicht wurden, rechnet die UBS damit, dass der Eurodollar Ende Dezember bei 1,07 Dollar, Ende Dezember 2025 bei 1,04 Dollar und Ende 2026 bei 1,00 Dollar liegen wird. Gewinnmitnahmen beim Dollar schließt die Schweizer Bank nicht aus kurzfristig. „Aber aus einer längerfristigen Perspektive ist die Logik für die Stärke des US-Dollars in diesem Umfeld vernünftig“, schreibt UBS.
Für die Deutsche Bank: „Wenn die Trump-Agenda schnell und mit voller Kraft umgesetzt wird, ohne eine Gegenreaktion aus Europa oder China, könnte der Eurodollar durch die Parität fallen, bis er bei 0,95 oder sogar darunter liegt.“
„Dies wäre eine Überschreitung, die den realen handelsgewichteten Dollar auf ein Rekordniveau bringen würde und die Volcker-Periode (benannt nach Paul Volcker, Präsident der Fed von 1979 bis 1987, Anmerkung des Herausgebers) übertreffen würde. Ein ausgewogenerer Ansatz (…) wäre.“ schlagen einen Rückgang des Eurodollars auf 1,00 vor, was den historischen Rekorden des Dollars entsprechen würde, ohne diese zu überschreiten“, fügt die Deutsche Bank hinzu.
Auch Capital Economics glaubt, dass die Euro/Dollar-Parität „wieder in Sicht“ ist und prognostiziert, dass sie bis Ende 2025 eintreten könnte.
Zwei Hauptelemente veranlassen Capital Economics, diese Prognose zu erstellen. Erstens würden die von Donald Trump gewünschten Zölle „einen Aufschwung für den amerikanischen Dollar“ bringen, meint wiederum das Wirtschaftsforschungsamt.
Eine EZB, die entgegenkommender ist als die Fed
Dann geht Capital Economics davon aus, dass die Europäische Zentralbank (EZB) im Gegensatz zur Fed ihre Leitzinsen stärker senken wird, als der Markt erwartet.
„Schließlich wird allgemein erwartet, dass die Fed auf die inflationäre Wirkung der Zölle mit einer langsameren und geringeren Lockerung der Politik reagiert, als sie es sonst getan hätte, während der wirtschaftliche Schock der Verlangsamung der Exporte die EZB dazu ermutigen könnte, ihre Politik stärker zu lockern.“ es hätte gereicht“, erklärt Capital Economics.
„Der Zusammenbruch der deutschen Regierung könnte dem Euro Auftrieb geben, wenn die nächste Regierung die Finanzpolitik lockert, aber vorerst verstärkt die Unsicherheit nur den kurzfristigen Gegenwind, der auf der Währung lastet“, fuhr die Denkfabrik fort.
Der Absturz des Euro gegenüber dem Dollar könnte in Wirklichkeit noch schneller ausfallen. „Das ist das schlimmste Szenario, das man sich für den Euro vorstellen kann“, sagte Mark McCormick, globaler Leiter der Währungs- und Schwellenmarktstrategie bei TD Securities, gegenüber Bloomberg. Wer rechnet damit, dass der Euro bis zum Amtsantritt von Donald Trump auf 1,03 Dollar fallen wird? im Januar. Danach sei „die Parität absolut im Spiel“, fügte er hinzu.
Der japanische Broker Mizhuo International, der ebenfalls von der Agentur zitiert wird, sieht den Euro spätestens im kommenden März bei 1,01 Dollar.
Der Unterricht wurde am Freitagnachmittag unterbrochen.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
