New York (awp/afp) – Der IPO-Markt hat an der Wall Street trotz des Zinsrückgangs und der nach wie vor anstößigen Verfassung der amerikanischen Wirtschaft Schwierigkeiten, richtig zum Leben zu erwachen, und die abwartende Haltung bleibt bestehen.
Eine „langsame Erholung“, so beschreibt das Spezialunternehmen Renaissance Capital den aktuellen Trend und betont, dass „die traditionelle Beschleunigung des Rückgangs maßvoller war als erwartet“.
Die Börsengänge an der New Yorker Börse sind in den ersten drei Quartalen des Jahres um 29 % gestiegen, aber im gesamten Jahr 2024 „sollte die Zahl im Vergleich zum historischen Durchschnitt relativ niedrig sein“, schätzt Mark Roberts von der Spezialberatung Blueshirt Group .
Der goldene Herbst 2023 mit der sukzessiven Ankunft des Halbleiterdesigners Arm, des Online-Marketing-Start-ups Klaviyo und des deutschen Schuhherstellers Birkenstock hatte Hoffnungen auf einen Aufschwung geweckt, doch der Rest verlief ruhiger.
Anleger, die eine holprige Landung der amerikanischen Wirtschaftsaktivität befürchteten, wurden dennoch durch die jüngsten Indikatoren beruhigt, die die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes und des Konsums belegen.
„Noch wichtiger als die Wirtschaftslage hätten wir erwartet, dass es mehr Aktivität geben würde, weil der Aktienmarkt auf Rekordniveau ist“, sagt Jay Ritter, Professor an der Universität von Florida und Spezialist für Börsennotierungen.
Mitte September leitete auch die amerikanische Zentralbank (Fed) einen Zinssenkungszyklus ein, der traditionell Investitionen und Risikobereitschaft begünstigt.
„Diese Zinssenkung hat lange auf sich warten lassen, zu lange für viele Unternehmen“, die nicht bereit sein konnten, „das große Zeitfenster von September und Oktober, in dem wir Aktivität hätten beobachten können“, zu nutzen, schlägt Matt Kennedy von Renaissance Capital vor .
„Mit dem Herannahen der Präsidentschaftswahlen und der Ferienzeit (…) herrschte Konsens darüber, bis 2025 zu warten“, fährt der Analyst fort.
Begrenztes Angebot
Das Rohr ist jedoch nicht verstopft und mehrere Aspiranten haben davon profitiert, insbesondere der Flugzeugtriebwerkswartungsspezialist StandardAero, der Anfang Oktober 1,6 Milliarden US-Dollar eingesammelt hat.
Aber es fehlt an Dynamik, wie die Entscheidung des Aluminiumrecyclers Novelis am Dienstag zeigt, aufgrund der „aktuellen Marktbedingungen“ aufzugeben, als er den Ehrgeiz hatte, fast eine Milliarde Dollar in Titel zu investieren.
Allerdings „sind die Führungskräfte, mit denen wir sprechen, deutlich enthusiastischer als im letzten Jahr“, beschreibt Mark Roberts. „Das lässt mich glauben, dass 2025 geschäftiger sein wird als 2024.“
„Das Problem ist nicht so sehr die mangelnde Nachfrage der Investoren, sondern vielmehr die Tatsache, dass Private Equity über so viel Geld verfügt, dass sie bereit sind, viel zu zahlen“, so Jay Ritter.
Anfang Juli schätzte S&P Global, dass Private-Equity- und Risikokapitalfirmen, die sich auf nicht börsennotierte Unternehmen konzentrieren, weltweit über nicht zugewiesene Mittel in Höhe von 2,62 Billionen US-Dollar verfügen – ein Rekord.
Auch wenn OpenAI nach Meinung von Mark Roberts zu einer eigenen Kategorie gehört, ist die Tatsache, dass der Standard der generativen künstlichen Intelligenz (KI) Anfang Oktober auf einen Schlag 6,6 Milliarden Dollar direkt bei Privatinvestoren eingesammelt hat , zeugt von diesem Appetit.
Allein diese Operation wäre die zwölftgrößte in der Geschichte der Wall Street gewesen, wenn es zu einem Börsengang gekommen wäre.
„Wir können verstehen, dass sie in einem solchen Umfeld keine Lust haben, an die Öffentlichkeit zu gehen“, sagt Jay Ritter. „Es würde für sie nicht unbedingt Sinn ergeben.“
Neben der Möglichkeit, die Bedingungen zumindest teilweise zu diktieren, erspart ein runder Tisch mit einer kleinen Gruppe von Investoren dem betreffenden Unternehmen die Übermittlung detaillierter Informationen über seine Tätigkeit, seine Strategie und seine Finanzberichte, alles Dinge, die für einen Börsengang erforderlich sind .
„Selbst der Monetarisierungsaspekt ist nicht mehr so wichtig wie vor zwanzig Jahren, weil Altaktionäre – seien es Mitarbeiter, Manager oder Investoren – ihre Anteile auch dann recht einfach „verkaufen“ können, wenn der Konzern nicht börsennotiert ist.
Viele Start-ups bieten diesen Inhabern nicht börsennotierter Wertpapiere inzwischen Wiederverkaufsplattformen an.
Dieser Platz wurde sogar von der Nasdaq-Gruppe übernommen, Eigentümerin der gleichnamigen elektronischen Börse, die über ihre Tochtergesellschaft Nasdaq Private Market die gleichen Dienstleistungen anbietet.
afp/cw
