Der Absturz begann am Montag, nach der Ankündigung der Auflösung. Der CAC 40, der Flaggschiffindex der Pariser Börse, fiel innerhalb von fünf Tagen um 6,48 % (-2,66 % allein am Freitag). Fast 160 Milliarden Euro an Kapital sind in der schlimmsten Börsenwoche seit März 2022, nach der russischen Invasion in der Ukraine, verschwunden.
Wenn alle CAC-40-Unternehmen den Schaden durch diesen Sturm erlitten, waren es die Banken (die 7,7 % der Staatsschulden halten), BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale und BPCE, die die ersten Opfer waren. Die bereits vor der Europawahl geschwächte Société Générale (-14,87 %) wurde stärker sanktioniert als ihre Konkurrenten. Auf Infrastruktur spezialisierte Konzerne, die stärker auf ihren Heimatmarkt ausgerichtet sind, mussten ebenfalls starke Rückgänge hinnehmen, wie beispielsweise Veolia (-9,89 %).
Börse: Die politische Krise in Frankreich lässt die Finanzmärkte einbrechen
Die Aussicht auf die Machtübernahme der Rassemblement National zu Beginn der Woche oder der Neuen Volksfront am Vorabend des Wochenendes schickt den französischen Markt in eine andere Welt. „Wir haben noch nichts gesehen“ warnt der Direktor eines großen Finanzinstituts. „Angesichts der Unsicherheit ist es unmöglich, bis zum 7. Juli in französische Aktien zu investieren, wir berühren sie nicht mehr.“ Aber ab dem 8. besteht die Gefahr, dass es bergab geht. » Der Direktor einer auf Vermögensverwaltung spezialisierten Bank vertraut: „Wir lenken unsere Kunden auf amerikanische Aktien. »
Auf den Märkten, an denen Staatspapiere gehandelt werden, entfernen sich französische Staatsanleihen bereits von der deutschen Benchmark. Die Lücke (die „ verbreiten “) zwischen den französischen und deutschen Zinssätzen weitete sich innerhalb weniger Tage spektakulär aus und stieg von 0,49 % vor der Europawahl auf 0,7 % fünf Tage später. So etwas hat es in so kurzer Zeit nicht gegeben, außer auf dem Höhepunkt der Staatsschuldenkrise im Dezember 2011.
Weitere Verschlechterungen der Trikolore-Note
Frankreichs Staatsverschuldung, gemessen am BIP eine der höchsten in Europa, sieht aus wie ein Pulverfass. Bisher hat Bercy Kredite aufgenommen, ohne seine Gläubiger zu beunruhigen. Die aus der Auflösung resultierenden Bedenken drohen jedoch, die Zinsen zu erhöhen, um das Risiko einer Nichtrückzahlung abzudecken, und Kredite damit deutlich teurer zu machen. „Die Programme der RN und der Neuen Volksfront wecken Ängste vor einer Explosion der Staatsverschuldung, die in Frankreich bereits sehr hoch ist“, betont Éric Dor, Direktor für Wirtschaftsstudien an der IÉSEG School of Management.
Seit dieser Woche werden französische Anleihen schlechter bewertet als die Portugals, einem Land, das von Finanzagenturen drei Stufen schlechter als Frankreich bewertet wird. Lissabons fünfjährige Anleihen sind günstiger als die von Paris. Und weitere Herabstufungen des Tricolor-Ratings, heute AA-, sind nicht ausgeschlossen. Eine Perspektive, die die Agentur Moody’s am 11. Juni klar zum Ausdruck brachte.
Ökonomen konstruieren alle Szenarien
„Einige aktuelle Erfahrungen haben gezeigt, dass die Sanktionen der Märkte ohne Verzögerung fallen könnten“, schreibt Bruno Cavalier, Chefökonom bei Oddo BHF, in einer Mitteilung an Händler. Und um an das Missgeschick der ehemaligen britischen Premierministerin Liz Truss zu erinnern, die 2022 nach der Ankündigung nicht finanzierter Steuersenkungen vom Finanztornado hinweggefegt wurde, was ihr auch das berüchtigte Zeichen einer Warnung des IWF einbrachte.
Während sie darauf warten, die genauen Kosten der Programme und die wahren Absichten der Parteien zu erfahren, arbeiten Ökonomen alle Szenarien aus. Keiner ist beruhigend. Im Katastrophenfall warnt Philippe Waechter, Leiter Wirtschaftsforschung bei Ostrum Asset Management: „Der IWF wird mehrere Monate lang nicht eingreifen, auch wenn die Haushaltslage Frankreichs schon seit langem Anlass zur Sorge gibt. Andererseits könnten EU-Sanktionen schnell in Brüssel beschlossen werden, etwa durch einen Subventionsstopp. » Und auch die Aufgabe von Industrieprojekten zu fürchten: „Ein großer Teil der bei der letzten Ausgabe des Gipfels Choose France angekündigten Investitionen könnte verschoben werden oder gar nie das Licht der Welt erblicken. »
Ein britischer Analyst ist noch alarmierter: „Frankreich ist die zweitgrößte Volkswirtschaft der Eurozone. Die Möglichkeit eines großen wirtschaftlichen Abschwungs im Land macht den Anlegern Angst, die 53 % der französischen Schulden halten, viel mehr als der Zahlungsausfall Griechenlands im Jahr 2011. Es wäre eine Krise von solchem Ausmaß, dass sie den Euro zerstören könnte. » Die europäische Währung erlebte ihre schlechteste Woche (-1,2 %) seit zwei Monaten und verzeichnete am 14. Juni ihren stärksten Rückgang gegenüber dem Dollar.
